Ja pēdējā laikā ieskatījāties sava ieguldījumu portfeļa vai pensiju plāna rezultātos, visticamāk, pamanījāt patīkamu pieaugumu. Pēdējā laikā pasaules akciju tirgi sasnieguši jaunus rekordus. Par to jāpateicas milzīgajām tehnoloģiju kompānijām. Tomēr, cenām kāpjot augstāk, finanšu ekspertu vidū arvien skaļāk skan jautājums: vai mēs šobrīd neatrodamies kārtējā finanšu burbulī?
Lai mēs kā ilgtermiņa uzkrājumu veidotāji varētu saprast, kas virza tirgu un kā interpretēt notiekošo, ir jāpaskatās aiz ikdienas ziņu virsrakstiem. Izpētīsim divus galvenos dzinējus, kas šobrīd kustina pasaules ekonomiku.
Pirmais dzinējs: lielais mākslīgā intelekta investīciju posms
Pašreizējo akciju tirgus kāpumu lielā mērā nodrošina mākslīgā Intelekta (MI) bums. Ekonomisti to sauc par jaunas tehnoloģijas "instalācijas fāzi".
Tehnoloģiju milžiem iepalikšana MI sacensībā tiek uztverta kā eksistenciāls drauds uzņēmuma izdzīvošanai. Šo baiļu dēļ tehnoloģiju milži tērē simtiem miljardu eiro, lai būvētu jaunus datu centrus, iepirktu jaudīgus čipus un nodrošinātu tiem nepieciešamo elektrību.
Investoram, kura portfelī ir globālie akciju indeksi, šīs ir bijušas lieliskas ziņas. Jo uzņēmumi, kas piegādā šo visu MI zelta drudzim, ir piedzīvojuši akciju cenu lēcienu, kas mērāms simtos procentpunktu.
Slēptais risks: triljonu vērtā matemātikas problēma
Lai gan sajūsma ir milzīga, fonā klusi veidojas problēma, kuru tirgus šobrīd izvēlas ignorēt.
Šobrīd globālā tehnoloģiju industrija ir uzņēmusi tempu, lai MI infrastruktūrā tērētu simtiem miljardu ASV dolāru gadā. Tomēr daļa analītiķu norāda, ka šobrīd MI infrastruktūras tēriņi aug ievērojami straujāk nekā redzamie komerciālie ieņēmumi no MI pakalpojumiem.
Agrāk vai vēlāk šīs milzīgās investīciju izmaksas parādīsies uzņēmumu finanšu pārskatos kā nolietojums jeb amortizācija. Lai šī bilance izlīdzinātos, MI ieņēmumiem būtu jāaug ļoti strauji. Ja tas nenotiks, uzņēmumu peļņas rādītāji piedzīvos smagu triecienu.
Kā tas atrisināsies?
Šobrīd finanšu pasaule redz divus iespējamos scenārijus:
1. scenārijs: tehnoloģiju akciju korekcija.
Ja izrādīsies, ka MI ir tikai "gudrāks rīks", uzņēmumu un valstu kopējie IT budžeti fiziski nebūs tik lieli, lai attaisnotu 500 miljardu tēriņus ik gadu.
Ja šis scenārijs piepildīsies, burbulis plīsīs. Uzņēmumi sapratīs, ka ir uzbūvējuši par daudz datu centru. Un tehnoloģiju akciju cenas piedzīvos strauju kritumu – līdzīgi kā 2000. gadu sākumā, kad plīsa interneta uzņēmumu (dot-com) burbulis.
2. scenārijs: izmaiņas darba tirgū
Ja MI būtiski paaugstinās intelektuālā darba produktivitāti un daļēji aizstās atsevišķas funkcijas, var mainīties darba tirgus, mazinot pieprasījumu pēc daļas sākuma līmeņa biroja darbu.
Biroja darbinieku algu globālais budžets uzņēmumos ir milzīgs – ap 20 triljoniem ASV dolāru. Ja MI kļūs lētāks un ātrāks par jaunāko analītiķu, tekstu autoru vai klientu atbalsta darbinieku algošanu, tad tehnoloģiju milžu tēriņi ir attaisnojami.
Šādā gadījumā akciju tirgus varētu nepiedzīvot sabrukumu, bet gan transformāciju. Vienlaikus daļa uzņēmumu varētu samazināt pieprasījumu pēc jaunu darbinieku pieņemšanas, īpaši atsevišķās sākuma līmeņa biroja funkcijās.
Otrais dzinējs: ģeopolitika un nepamanītie piegāžu šoki
Kamēr digitālajā pasaulē investori dzenas pakaļ MI, reālajā, fiziskajā pasaulē briest pavisam citas problēmas. 2026. gada pavasara konflikts ap Irānu ir novedis pie tā, ka praktiski ir bloķēts Hormuza šaurums.
Hormuza šaurums ir šaura ūdens josla Tuvajos Austrumos, caur kuru iet aptuveni 20% no visas pasaules naftas un 20% no sašķidrinātās dabasgāzes (LNG) piegādēm. Līdz ar šī ceļa bloķēšanu naftas (Brent) cenas uzreiz piedzīvoja lēcienu, un nekavējoties reaģēja arī Eiropas dabasgāzes cenas.
Parastam patērētājam Latvijā tas nozīmē dārgākas cenas degvielas uzpildes stacijās, kā arī potenciālu spiedienu uz komunālajiem maksājumiem nākotnē.
Tomēr ir arī citi izejvielu piegādes riski, kas, šķiet, finanšu tirgos vēl netiek pilnībā novērtēti. Piemēram, hēlija pieejamība, kas ir kritiska mikročipu ražošanai, un aviācijas degvielas piegāžu risks Eiropā.
Ko gaidīt tālāk? Ceļa karte investoram
Kā šī informācija būtu jāuztver mazajam investoram, kurš krāj naudu nākotnei?
1. "Ballīte" vēl nav beigusies
Neskatoties uz augstajām akciju cenām un pieaugošajiem riskiem, lielais MI tehnoloģiju investīciju cikls joprojām strādā ar pilnu jaudu. Daudzi tirgus dalībnieki sagaida, ka šī tēma tuvākajos mēnešos turpinās atbalstīt akciju tirgus, jo uzņēmumi turpina aktīvi tērēt līdzekļus infrastruktūrai.
Tomēr tas nav garantēts scenārijs. Mēģinājumi agresīvi minēt precīzu dienu, kad tirgus piedzīvos pagriezienu, ir īpaši riskanti, jo inerce šādos tehnoloģiju ciklos var saglabāties ilgāk, nekā varētu šķist loģiski.
2. Piegādes ķēžu riski un inflācijas ēna
Akciju tirgi ne vienmēr uzreiz pilnībā ieceno fiziskās pasaules problēmas, taču ģeopolitiskie riski jau tagad kļūst redzami reālajā ekonomikā. Traucējumi Hormuza šaurumā ir radījuši plašu energoresursu un izejvielu šoku, kas pakāpeniski rada spiedienu uz globālajām piegādes ķēdēm.
Gada otrajā pusē tas var sākt atspoguļoties uzņēmumu maržās un peļņas rādītājos, jo ražotājiem un loģistikas kompānijām jārēķinās ar būtiski augstākām izmaksām.
Tā kā dārga loģistika un resursi uztur spiedienu uz cenām veikalos, cīņa ar inflāciju kļūst arvien sarežģītāka. Tas uztur nenoteiktību par procentu likmju trajektoriju un kopumā rada vidi, kurā jārēķinās ar lēnāku ekonomikas izaugsmi un noturīgām izmaksām.
3. Diversifikācijas nozīme
Ja jūsu ieguldījumu portfelis šobrīd lielā mērā balstās tikai uz vienu populāru nozari vai šauru tehnoloģiju akciju loku, jūs uzņematies paaugstinātu koncentrācijas risku.
Šādos neskaidros apstākļos saprātīga pieeja ir plaša diversifikācija. Pārliecinoties, ka jūsu līdzekļi ir sadalīti starp dažādiem aktīviem, reģioniem un nozarēm, jūs izveidojat drošības spilvenu pret nozaru satricinājumiem.
Tomēr pats galvenais – saglabājiet ilgtermiņa skatījumu. Daudziem ilgtermiņa krājējiem disciplinēta un regulāra ieguldīšana vēsturiski ir bijusi efektīvāka pieeja, nekā mēģinājumi laicīgi uzminēt tirgus pavērsienus. Lai gan ziņas par ģeopolitiku un procentu likmēm var radīt satraukumu, tirgus svārstības ir normāla parādība.
Tikai bagāti cilvēki var atļauties nekrāt nākotnei
Saistību atruna
Šis materiāls satur informāciju par ieguldījumu pakalpojumiem vai blakuspakalpojumiem. Ieguldījumi ir pakļauti riskiem. Ieguldījumu vērtība var palielināties vai samazināties un vēsturiskie rezultāti un/vai ienesīgums nav drošs rādītājs nākotnes rezultātu un/vai ienesīguma prognozēšanai un negarantē līdzvērtīgu rezultātu un/vai ienesīgumu nākotnē. Jūsu ieguldītais kapitāls nav garantēts, un dažos gadījumos Jūs varat zaudēt visu ieguldījumu. Ja ieguldījums vai ieguldījumu fondi paredz ieguldījumu ārvalstu valūtās izteiktos finanšu instrumentos, ievērojiet, ka valūtas maiņas kursu izmaiņas var ietekmēt rezultātu un/vai ienesīgumu. Jūs pats uzņematies atbildību par lēmumu veikt ieguldījumu un Jums vienmēr pirms tā veikšanas vajadzētu iegūt papildu informāciju. Papildinformācija par ieguldījumu pakalpojumu un blakuspakalpojumu pieejama AS "SEB banka" mājaslapā. Aicinām iepazīties ar Konsultāciju noteikumiem un nepieciešamības gadījumā sazināties ar AS "SEB banka" darbinieku.
