Mūsu tirgus skatījums
Globālā izaugsme ir saglabājusies noturīga, neskatoties uz tirdzniecības kariem un būtiski paaugstinātiem tarifiem noteiktās ekonomikas daļās. Tas savukārt ir radījis inflācijas impulsu, ko mēs uzskatām par pārejošu. Monetārā un fiskālā politika turpina stimulēt ekonomiku, taču vienlaikus arī veicina parādu līmeņu pieaugumu. Uzņēmumu sektors ir parādījis ievērojamu spēju pielāgoties jaunajiem apstākļiem, uzrādot labākus peļņas rezultātus, nekā tika gaidīts - īpaši ASV, kur peļņas pieaugums ir pārsniedzis pat augstās prognozes. Investori joprojām ir ļoti koncentrējušies uz strukturālajiem spēkiem mākslīgā intelekta jomā; izaugsme ir iespaidīga, taču investīciju apjoms rada bažas. Tehnoloģiju nozare turpina radīt ievērojamu peļņu, vienlaikus apņemoties veikt milzīgus kapitālieguldījumus. Vai šīs apņemšanās atmaksāsies? Pēdējos divos ceturkšņos akciju tirgi piedzīvojuši strauju kāpumu un investoru riska apetītes pieaugumu. Kopumā darbojas vairāki pozitīvi strukturāli faktori, lai gan riska vide joprojām ir sarežģīta un novērtējumi prasa spēcīgu sniegumu 2026.gadā.
Mūsu portfelis
Ekonomiskā situācija pakāpeniski stabilizējas kopš bažām, kas radās ap Atbrīvošanas dienu. Monetārie un fiskālie stimuli joprojām ir atbalstoši un palīdz stabilizēt ekonomiku, savukārt uzņēmumu sektors atkal demonstrē ievērojamu spēju pielāgoties. Akciju tirgi jau šobrīd ieceno 2026. gadu kā periodu ar pozitīvām perspektīvām uzņēmumu peļņai - gan izaugsmes ziņā, gan reģionu un nozaru lokā, kas sniegs ieguldījumu šajos rezultātos. Investoru riska apetīte un aktīvu novērtējumi ir ievērojami pieauguši, lai gan nenoteiktība par 2026. gadu joprojām ir būtiska. Mēs līdzsvarojam šo vidi ar portfeli, kas ir nelielu pārsvaru uz akcijām, ko papildina piesardzīga pieeja fiksēta ienesīguma instrumentiem un likvīdiem alternatīvajiem ieguldījumiem. Mēs aizstāvam plaši diversificētu pieeju, paredzot periodus ar paaugstinātu svārstīgumu visa gada garumā.
Akcijas un novērtējumi
Pēc spēcīgas pirmās gada puses akciju tirgi novembrī ir zaudējuši tempu. Tos nospiedušas aizkavētās likmju samazināšanas un bažas par milzīgajām ar mākslīgo intelektu saistītajām investīcijām. Globālie tehnoloģiju giganti, piemēram, Microsoft, Amazon un Alphabet, veic apjomīgas ar mākslīgo intelektu saistītas investīcijas – kapitāla plūsmas, kas šobrīd virza gan akciju tirgus, gan ASV ekonomiku. Galvenais jautājums ir, vai šie ieguldījumi radīs pietiekamu atdevi, lai pamatotu pašreizējos uzņēmumu novērtējumus. Peļņas izaugsme joprojām ir spēcīga, īpaši tehnoloģiju un finanšu sektoros, tomēr augstā tirgus koncentrācija dažos lielos uzņēmumos rada izaicinājumus portfeļu pārvaldniekiem. Eiropa turpina atpalikt vājākas izaugsmes dēļ, kamēr Āzija saglabā līderpozīcijas jaunattīstības tirgos. Skatoties uz priekšu, prognozes liecina, ka Eiropas uzņēmumu peļņa nākamgad pieaugs par nedaudz vairāk nekā 10%, kas atbilst ASV un globālajiem rādītājiem. Globālā ekonomikas izaugsme, visticamāk, saglabāsies noturīga, taču tā nebūs pietiekama, lai peļņa augtu uz lielāku pārdošanas apjomu rēķina. Tomēr produktivitātes kāpums, ko veicina digitalizācija un mākslīgais intelekts, kā arī pieaugošie aizsardzības un infrastruktūras izdevumi, atbalsta cerības uz turpmāku stabilu peļņas izaugsmi.
