Mūsu tirgus apskats
Kopš pēdējā “Investment Outlook” numura publicēšanas tirgus noskaņojums ir būtiski mainījies. Optimismu ir nomainījusi nenoteiktība un straujas svārstības, kuru skaidrs pagrieziena punkts bija jūtams aprīļa sākumā, kad ASV paziņoja par jaunu, konfrontējošu tarifu politiku. Tas ir iedragājis uzticību gan Amerikas ekonomikai, gan tās politiskajai stabilitātei, izraisot kapitāla aizplūšanu no ASV uz citām valstīm, dolāra vērtības kritumu un vājāku sniegumu ASV akciju tirgos. Tikmēr Zviedrijas kronas vērtības kāpums negatīvi ietekmē to globālo aktīvu atdevi, kuru sniegumu mēra SEK. Tarifu ierobežojumi un ģeopolitiskie saspīlējumi kavē globālās ekonomikas izaugsmi — īpaši ASV un Ķīnā. Turpretī Eiropā ieviestie procentu likmju samazinājumi un stimulējošie pasākumi sniedz atbalstošu efektu. Peļņas prognozes joprojām samazinās, un investoru riska apetīte ir sarukusi. Lai arī ir vērojama zināma tirgus stabilizācija, kopējā globālā aina joprojām ir neskaidra. Mūsu ieskatā, īstermiņā tirgus apstākļi saglabājas ar paaugstinātu riska līmeni.
Mūsu portfelis
Ņemot vērā pašreizējo nenoteiktību, mēs izvairāmies no lieliem riskiem, izvēloties uzturēt portfeli tuvu bāzes līmenim – ar sabalansētu sadalījumu starp akcijām, fiksēta ienākuma vērtspapīriem un likvīdiem alternatīvajiem ieguldījumiem. Akciju sadaļā esam saglabājuši līdzsvaru starp Zviedrijas un starptautiskajiem tirgiem, kur ASV izaugsmes uzņēmumi palīdz kompensēt Zviedrijas vērtības akciju lēnāku dinamiku. Fiksēto ienākumu portfelī esam nedaudz pagarinājuši obligāciju dzēšanas termiņu, vienlaikus samazinot augsta ienesīguma obligāciju īpatsvaru un dodot priekšroku finanšu ziņā stabilākajām obligācijām. Alternatīvo ieguldījumu daļā mūsu hedžfondu pozīcijas sniedz papildu stabilitāti, kas ir īpaši nozīmīga šajā mainīgajā tirgus vidē. Mūsu skatījumā, portfeļa uzturēšana tuvu bāzes līmenim šobrīd ir atbildīga un sabalansēta pieeja, kas ļauj saglabāt aizsardzības pozīciju, vienlaikus aktīvi sekojot līdzi iespējamiem pavērsieniem tirgus dinamikā.
Akcijas un novērtējumi
Nacionālajās valūtās pasaules akciju tirgi ir uzrādījuši nelielas izmaiņas, taču Zviedrijas investori ir cietuši zaudējumus kronas vērtības pieauguma dēļ. Nenoteiktība par tarifu apmēru un ietekmi ir samazinājusi peļņas prognozes, it īpaši Eiropā. Tikmēr ASV izaugsmes uzņēmumi, galvenokārt tehnoloģiju nozarē, turpina demonstrēt spēku. Eiropa gūs labumu no jaunām publisko investīciju pakotnēm — to ietekme gan aizkavēsies, taču vērtības uzņēmumiem būtu jāgūst labums no tām. Ziemeļvalstu tirgus ietekmē tā pati nenoteiktība ar skaidri zemākām peļņas prognozēm. Ziemeļvalstu tirgos akciju vērtības ir pievilcīgas, un, mūsuprāt, sagaidāms labs atveseļošanās potenciāls. Tomēr pastāv liela nenoteiktība, un šos tirgus būtiski ietekmēs politiskie notikumi.
