Каждый год начинается с надежды на то, что худшее уже позади. И этот год не исключение. Мировая экономика, в том числе латвийская, оказалась достаточно устойчивой, и это одновременно и хорошая, и плохая новость. Хорошая, поскольку это значит, что риски не оправдались. А плохая, — потому что высокая экономическая активность замедляет снижение инфляции.
В первом квартале 2023 года ВВП Латвии увеличился на 0,7%. Это было обеспечено ростом в сфере услуг на 0,4% и налоговых поступлений на 8,2%. В свою очередь спад в производственных отраслях составил 1,3%.
В начале года на экономические показатели еще оказывали влияние отголоски пандемии, и на этом фоне несколько отраслей услуг по-прежнему демонстрируют стремительное восстановление. Спад в производственных отраслях был ожидаемым, но в целом он оказался сравнительно небольшим. Негативное влияние этих отраслей в ближайшие месяцы, вероятно, сохранится.
Еще о хороших и плохих новостях
С начала года прогнозы рецессии во многом потеряли актуальность, и региональные индексы указывают на умеренный рост активности. Однако этот год обещает быть сложным, поскольку уровень рисков по-прежнему крайне высок. Особенно высока инфляция. Побочные эффекты борьбы с ней продолжат подавлять экономическую активность.
В настоящее время нет убедительных признаков того, что в ближайшие месяцы показатели инфляции или другие данные ослабнут до такой степени, что Европейский центральный банк (ЕЦБ) не будет продолжать повышать ставки. Инфляция остается слишком высокой, и с учетом этого ЕЦБ сохраняет решимость продолжить начатое.
Большое значение будет иметь макроэкономическая оценка ЕЦБ в июне, и к сентябрьскому заседанию центробанку надо получить достаточно доказательств того, что основная инфляция достигла своего максимума и экономика замедляется. Это сделает прогнозируемое июльское повышение ставок последним в нынешнем цикле повышения ставок. Таким образом услуги, которые сейчас стимулируют экономическую активность, продолжат сталкиваться со встречным ветром в виде более слабой покупательной способности и более жестких условий финансирования.
В первой половине года сохранятся трудности в производственных отраслях — в промышленности и строительстве. Ситуация должна стабилизироваться по мере более масштабного притока средств Евросоюза во второй половине года. В свою очередь рост экспорта товаров может смениться временным спадом — его может вызвать снижение цен на продукцию.
Следует ожидать, что трудности с экспортом на Восток, особенно на рынки СНГ, будут только увеличиваться, потому что отголоски войны в Украине продолжат влиять на латвийскую экономику и общество. Предыдущие данные показывают, что влияние войны на экономику Центральной и Восточной Европы было более выраженным. Как ожидается, сравнительно лучше будет ситуация по показателям экспорта услуг.
Относительно стабильная ситуация на рынке труда защитит от более резких негативных сценариев. Во второй половине года инфляция сократится до однозначного числа, однако восстановление покупательной способности будет неравномерным. В конце лета важными будут условия на рынке энергоресурсов, — это может заново раскачать ситуацию в экономике и дать новый толчок инфляции.
Прогноз роста на этот год остается неизменным в размере 0,4% — мы оставляем латвийской экономике возможность удивить более высоким показателем. Настроение сохранится настороженным, поскольку, несмотря на то, что многие существенные риски не реализовались, факторы, которые позволили бы смотреть в ближайшее будущее с оптимизмом, неубедительны.
Дайнис Гашпуйтис
экономист банка SEB
