Хочу сказать несколько добрых слов в адрес Министерства благосостояния, VSAA, а также Латвийской ассоцации коммерческих банков за их старания в сфере пенсионных накоплений – это и существенные изменения для жителей, и решение актуальных для управляющих пенсионными услугами вопросов. И это хороший пример того, как бороться ЗА, а не ПРОТИВ.
Этот год начался с двух существенных изменений для нас, как для управляющих пенсиями жителей. И у этих перемен — позитивный вектор:
— Во-первых, сейчас в акции можно инвестировать до 75% от общих пенсионных накоплений.
— Во-вторых, начатые два года назад Банком Латвии дискуссии с управляющими пенсиями о необходимости уменьшить комиссионные платы наконец-то воплотились в новый подход к применению комиссионной платы.
Первое изменение – важная предпосылка для того, чтобы в Латвии качественно могли бы развиваться планы пенсионных вложений, привязанные к индексам.
Кто-то может задаться вопросом, почему индексы пенсионных планов в Латвии приходят к нам спустя более чем 40 лет с момента зарождения этой идеи? Ответ нужно искать в Законе о государственных фондируемых пенсиях.
До конца 2007 года латвийским планам 2-го пенсионного уровня разрешалось инвестировать в рынок акций не более 30% средств, в свою очередь до конца 2017 года – 50%. Это означает, что остальные средства нужно было бы вкладывать в индексы облигаций.
Индексы облигаций составляют по принципу, который даже несведущему человеку может показаться нелогичным. Больший удельный вес в индексе — у крупнейших должников, например, у правительств Италии, Франции и Испании, если мы рассматриваем типичный индекс европейского рынка облигаций. Инвестировать в индекс облигаций, который состоит из нескольких тысяч отдельных ценных бумаг, намного дороже и неэффективнее, чем делать значимые инвестиции в народное хозяйство Латвии. Поэтому прежние инвестиции управляющих пенсионными средствами в облигации, в том числе в государственные ценные бумаги Латвии, были с более высокой доходностью при сравнительно низком уровне риска.
Местных инвестиционных индексов в планах нет и не будет еще долго, поскольку финансовый рынок Латвии на глобальном фоне очень мал. В создании индекса размер имеет значение.
Истоки пассивного инвестирования (фонды индексов) следует искать в сравнительно далеком прошлом. Первый фонд индексов в США был зарегистрирован 46 лет тому назад. Принцип инвестирования — самый простой, какой только можно применить. Инвестор сам не оценивает ни один финансовый инструмент, а копирует состав какого-то индекса акций или облигаций в свой инвестиционный портфель. Состав индекса акций традиционно формируется на основе стоимости капитала акций предприятия, т.е. чем крупнее предприятие, тем больше его удельный вес в индексе.
C 1 января 2018 года, закон, который регулирует управление 2-м пенсионным уровнем, позволяет создавать новые пенсионные планы, которым разрешено инвестировать в рынок акций до 75% средств. Поэтому сейчас тот самый момент, чтобы ввести в Латвии индекс пенсионных планов — 75% акций в индексах позволяет потенциально зарабатывать больше, взяв на себя больший риск, в свою очередь 25% облигаций в индексах не создает столь существенных осложнений как в случае с 50%.
Можно подумать, что в этой сфере деятельности у всех все одинаковое, и разные индексы планов ничем не отличаются друг от друга. Однако при вложении денег в индексы размер имеет значение. Для более крупного игрока на рынке есть доступ к лучшим условиям, а также к более широкому спектру фондов индексов.
Считаю, что в будущем установленные законом ограничения на инвестиции в рынки акций нужно было бы отменить совсем. Сейчас SEB предлагает полный спектр пенсионных планов от самого осторожного до самого агрессивного. Несколько удивляет, что мы — единственные на рынке с предложением на любой вкус.
Необходимо ли теперь всем клиентам поторопиться и изменить свои пенсионные планы второго уровня и планы индексов? Определенно нет. Планы с 75% в акциях подходят клиентам, которые продолжат создавать пенсионные накопления еще как минимум 20-25 лет. Немного безответственно предлагать планы индексов клиентам, которым до пенсии осталось всего 10-15 лет. Важно объяснять клиентам не только о расходах, но и о возможных рисках.
ЗА знания, ПРОТИВ поспешных решений.
Янис Розенфелдс,
председатель правления SEB Investment Management
