Золото – не безрисковое вложение

Ингус Грасис, инвестиционный стратег управления Private Banking банка SEB

С учетом новостей о кризисе еврозоны, долгосрочных долговых проблемах западных государств и агрессивных монетарных стимулирующих мероприятий центральных банков, понятно желание инвесторов найти действительно надежные вклады для своих накоплений во время царящей вокруг неопределенности. Золото считается одной из таких альтернатив. О преимуществах золота сейчас говорят очень многие специалисты финансового рынка, широко описываются его возможные позитивные качества, такие как защита от неопределенности на финансовых рынках и угроз будущей инфляции. Большинство аналитиков также настроены оптимистично по поводу перспектив роста цены на золото. Например, SEB в своем обзоре за декабрь 2011 года Commodity Monthly  прогнозирует цену на золото в размере в среднем USD 2050 за тройскую унцию в течение 2012 года. Если сбудется этот прогноз, то цена золота вырастет приблизительно на 25% с начала этого года. Однако прежде чем отправляться покупать золотые слитки или ставить перед своим брокером задачу приобретать какой-нибудь популярный финансовый инструмент с привязкой к золоту, стоит вспомнить, что золото не является безрисковым вкладом. Золото определенно нельзя считать «надежным» в той же самой степени, как и долговые бумаги правительства с высоким кредитным рейтингом. А именно, вложения в золото требуют от инвестора очень высокой устойчивости к риску.

В течение последних пяти лет вложения в золото были чрезвычайно доходными. В период с начала 2007 года, например, инвестиции в один из крупнейших торгующихся на бирже инвестиционных фондов SPDR Gold Trust, который осуществляет вложения в физическое золото, обеспечили среднюю годовую доходность в размере почти 20%, с итоговым ростом на 140% (см. рис. 1). За тот же самый период вложения в долговые бумаги правительства США обеспечили бы общую доходность в размере 40%, а инвестиции на рынке акций США принесли бы убытки в размере 11% (без учета полученных дивидендов).

Рис. 1. Общие изменения цены на золото, индекса цен на акции США и индекса ценных бумаг правительства США (в %, с 31.12.2006 г. по 31.12.2011 г.)

Источник: Bloomberg, Yahoo.com

Стремительный взлет цены на золото может создать обманчивое впечатление об уровне его инвестиционного риска. Одно из широко используемых мерил риска финансового инструмента – это стандартное отклонение годового дохода. Оно показывает волатильность доходности – чем больше стандартное отклонение, тем больше колебания доходностей соответствующего инструмента. Если использовать месячные доходности последних пяти лет, то стандартное отклонение годового дохода золота (SPDR Gold Trust) составляет 21%. Для сравнения, за тот же период у индекса рынка акций США - S&P 500 оно равнялось 19%, а у общего индекса долговых бумаг правительства США – 5,3%. То есть, исторические данные свидетельствуют о том, что цена золота пережила более внушительные колебания, нежели рынок акций даже со всем огромным спадом во время финансового кризиса в 2008 и 2009 году. Ежемесячные процентные колебания цены на золото хорошо заметны на рис. 2. За последние пять лет максимальное падение цены на золото в течение месяца было 16%, а прирост - 13%. Зная о таких колебаниях, золото определенно нельзя считать «надежным» вкладом, и инвестор должен быть готов к значительным колебаниям стоимости капитала, вложенного в золото. Инвестиции в золото требуют от инвестора точно такой же, если не большей, терпимости к риску, как вложения в рынок акций. Вдобавок, в отличие от рынка акций или облигаций, где колебания цены вложения компенсируются регулярно получаемыми дивидендами или процентами, доходность золота формируется только за счет роста цены на него.

Рис. 2. Исторические колебания цены на золото, индекса цен на акции США и индекса ценных бумаг правительства США по месяцам (в %, с 31.12.2006 г. по 31.12.2011 г.)
 

Источник: Bloomberg, Yahoo.com

Золото может быть хорошим дополнением в общем инвестиционном портфеле, обеспечивая диверсификацию и уменьшая общий риск портфеля (в течение последних 60 месяцев корреляция доходности золота с доходностью рынка акций близка к нулю). Однако более разумным подходом в диверсификации инвестиционного портфеля было бы использование всего класса сырьевых активов, включающего в себя такие компоненты, как нефть, продовольственное сырье и промышленные металлы. Не стоило бы ограничиваться только одним конкретным, пусть и широко известным, драгоценным металлом.

Данное маркетинговое сообщение подготовило AS «SEB banka». Оно содержит общую маркетинговую информацию о доступных AS «SEB banka» финансовых инструментах, инвестиционных услугах и смежных услугах. Хотя информация опирается на источники, которые считаются надежными, AS «SEB banka» не несет ответственности за неточности или ошибки, или любые убытки, которые возникли из-за доверия к этой информации. Если в материале есть ссылка на какое-либо инвестиционное исследование, рекомендуем прочесть полный текст исследования и указанные в нем правовые оговорки. Пожалуйста, учитывайте, что предоставляемая в материале информация о налогах основывается на применяющихся в данный момент законах, однако налоговое законодательство с течением времени может меняться. Результат изменений налогового законодательства будет различным в каждом конкретном случае. Вложения подвержены рискам. Стоимость вложений может увеличиваться и уменьшаться, и исторические результаты и/или доходность не являются надежным показателем для прогнозирования будущих результатов и/или доходности и не гарантируют равноценного результата и/или доходности в будущем. Ваш вложенный капитал не гарантирован, и в некоторых случаях убытки могут превышать начальное вложение. Если инвестиционные фонды или лично Вы осуществляете вложения в финансовые инструменты, выраженные в иностранных валютах, учитывайте, что колебания обменного курса валют могут влиять на результат и/или доходность.  Вы сами берете на себя ответственность за решение осуществлять вложение и всегда перед принятием такого решения Вам следовало бы получить дополнительную информацию. Дополнительную информацию просим смотреть также в информационной брошюре о финансовых инструментах, инвестиционных услугах или смежных услугах, которая доступна на домашней странице AS «SEB banka»: www.seb.lv. В случае необходимости свяжитесь со своими управляющим сделками AS «SEB banka».